來源：中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)

零卡、無糖已然成為風靡消費行業(yè)的一股熱潮，“低糖主義”已經(jīng)成為國內(nèi)年輕人的選擇。此外，據(jù)《中國居民膳食指南(2022)》，該指南指出國內(nèi)居民飲食需要膳食平衡，營養(yǎng)均衡。其中提及多吃蔬果、奶類、全谷、大豆。同時該指南重點強調(diào)平衡，而谷物、大豆等正成為營養(yǎng)補充的重要品類。近年來，隨著全谷、大豆等成為人們健康飲食的重要組成部分，以此為原料的植物基飲品市場迎來高速發(fā)展。對于提前布局植物奶領(lǐng)域的河北養(yǎng)元智匯飲品股份有限公司（以下簡稱“養(yǎng)元飲品”）隨著第二曲線布局深化，將進一步帶動核桃乳等植物蛋白飲料朝著新風向邁進。

2022年以來，在大環(huán)境受影響下，養(yǎng)元飲品積極調(diào)整市場戰(zhàn)略，首先強化市場基礎(chǔ)建設(shè)，形成“全域深分銷模式”，推進市場深度全國化；其次針對不同區(qū)域市場主流價格帶以及細分人群需求，養(yǎng)元飲品進一步豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，推出無糖高鈣六個核桃、易智成長六個核桃、養(yǎng)元植物酸奶等新產(chǎn)品，并且其新品尚處培育期，產(chǎn)品勢能有待釋放。與此同時，養(yǎng)元飲品提煉新營銷模式，開展多維度、高頻次的品牌傳播，精準對接目標消費人群，不斷擴大品牌影響力。進而，養(yǎng)元飲品旗下的六個核桃作為首個中國軟飲料品牌入圍“2022全球軟飲料品牌價值25強榜單”，可見其品牌影響力獲認可，未來成長性凸顯。

一、“健康+營養(yǎng)”風潮引領(lǐng)，植物蛋白藍海市場加速釋放

眾所周知，在國內(nèi)飲料行業(yè)的發(fā)展過程中，逐漸形成了碳酸飲料、瓶裝水、茶飲料、果汁飲料、功能飲料、含乳飲料、涼茶以及植物蛋白飲料等幾大產(chǎn)業(yè)浪潮，而這些均屬于軟飲料。而軟飲料作為快消品之一，其發(fā)展與宏觀經(jīng)濟發(fā)展、人均收入水平、消費觀念等息息相關(guān)。

其中，2020年遭受疫情以來，國內(nèi)社會消費品零售行業(yè)受影響。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2015-2021年，國內(nèi)社會消費品零售總額分別為286,587.8億元、315,806.2億元、347,326.7億元、377,783.1億元、408,017.2億元、391,980.6億元、440,823.2億元。

可見，2020年國內(nèi)社會消費品零售額下滑至391,980.6億元，2021年有所修復(fù)。

不僅如此，快消品行業(yè)零售整體也同步下沉，公開信息數(shù)據(jù)顯示，2012-2021年快消品行業(yè)銷售額增速分別為11.9%、7.4%、5.2%、3.5%、2.9%、3.6%、5.1%、5.3%、0.5%、3.1%。

其中，2020年快消品行業(yè)銷售額增速降至0.5%，2021年企穩(wěn)回升，恢復(fù)至3.1%。

需要指出的是，隨著居民收入的不斷增長和消費者觀念的逐漸轉(zhuǎn)變，軟飲料已經(jīng)成為了居民日常消費中的主流商品之一。

據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2015-2021年，國內(nèi)居民人均可支配收入分別為21,966元、23,821元、25,974元、28,228元、30,733元、32,189元、35,128元，同期同比增長率分別為7.4%、6.3%、7.3%、6.5%、5.8%、2.1%、8.1%。

可見，國內(nèi)居民人均收入不斷增長。

與此同時，從全球范圍來看，軟飲料在非酒精飲料的市場份額中已超六成。

據(jù)Statista數(shù)據(jù)，2021年，非酒精飲料市場實現(xiàn)總收入12,254億美元。其中，軟飲料占據(jù)非酒精飲料市場的最大市場份額，約為67%；而瓶裝水的市場份額約為24%，果汁的市場份額約為8%。

具體來看軟飲料行業(yè)走勢，據(jù)Statista數(shù)據(jù)，2013-2021年，全球軟飲料的銷售額分別為6,956億美元、7,140億美元、6,913億美元、7,108億美元、7,402億美元、7,704億美元、7,895億美元、7,207億美元、8,236億美元。

即2021年，全球軟飲料的銷售額在經(jīng)歷了2020年的回落后，扭轉(zhuǎn)了負增長的局面，回歸正增長態(tài)勢。

而同樣地，或受疫情等影響，國內(nèi)的軟飲料市場2020年收到了一定的沖擊。據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù)，2015-2020年，國內(nèi)軟飲料市場規(guī)模為分別為4,839萬元、5,036萬元、5,247萬元、5,521萬元、5,849萬元、5,735萬元，2016-2020年分別同比增長4.07%、4.19%、5.22%、5.94%、-1.95%。

綜合上述情形來看，2020年，在大環(huán)境深受宏觀經(jīng)濟調(diào)控和疫情的影響下，整體飲料類行業(yè)景氣度有所回落。而后隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進以及對疫情的有效管控，到2021年，消費品及軟飲料行業(yè)的景氣度有所回升。

再回到2022年上半年，受多地疫情反復(fù)影響，社會消費相對低迷，快消品市場也受到一定沖擊。

從需求端來看，據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，2022年7月飲料類限額以上企業(yè)零售總額為244億元，同比增長3%。1-7月，飲料類限額以上企業(yè)零售總額同比增長7.4%。

在此背景下，植物蛋白飲料作為軟飲料市場的主要細分種類，其行業(yè)的表現(xiàn)與整體大環(huán)境息息相關(guān)。

2020年，國內(nèi)植物蛋白飲料市場規(guī)模同步回落，原因主要是疫情導(dǎo)致餐飲渠道和零售渠道的冷藏產(chǎn)品消費下滑。

具體來看，國內(nèi)乳品飲料行業(yè)內(nèi)的上市企業(yè)，其營業(yè)收入的平均水平在2020年整體回落后，在2021年有所上漲。

從申萬行業(yè)食品飲料-飲料乳品的27家可比公司的分析對比來看，據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，2019-2021年，飲料乳品行業(yè)的上市公司營業(yè)收入和凈利潤整體企穩(wěn)，變動幅度不大。2020-2021年，行業(yè)內(nèi)的上市公司營收增速的均值分別為3.11%、21.9%。

而據(jù)2022年半年報已披露的公司對比來看，飲料乳品行業(yè)已披露半年報的16家上市公司的營業(yè)收入增長率和凈利潤同比增長率均呈下滑趨勢。2020年1-6月，16家飲料乳品行業(yè)上市公司的營業(yè)收入、凈利潤同比增長率均值分別為2.52%、16.57%。

2022年上半年，乳品飲料行業(yè)上市公司業(yè)績增速放緩的主要原因，系全國主要城市的疫情反復(fù)對企業(yè)生產(chǎn)、產(chǎn)品運輸和銷售等形成阻礙，對消費者的消費場景限制等也在影響需求，同時又受食品飲料原材料成本價格上漲以及宏觀經(jīng)濟的影響，大多數(shù)飲料乳品公司均呈下滑趨勢。

盡管如此，植物蛋白飲料線上銷售渠道卻得到進一步發(fā)展。

據(jù)《2020植物蛋白飲料創(chuàng)新趨勢》統(tǒng)計，2020年國內(nèi)線上植物蛋白飲料市場高速發(fā)展，銷量增長18倍，銷售額增長近10倍數(shù)，遠超其他飲料品類，可見線上市場將成為國內(nèi)植物蛋白飲料提供新的機遇。

李蘭娟院士近期也曾表示，新冠是乙類傳染病，目前按照甲類傳染病管理，隨著我們防控措施逐漸到位，新冠病毒對人們生活的影響肯定會越來越小，將在合適的時候，回歸乙類傳染病管理。

因此，線下植物蛋白飲料市場也有望復(fù)蘇，進而帶動植物奶賽道的高速發(fā)展。線上線下互相融合的消費渠道，或有望為企業(yè)擴寬市場提供新的增長點。

值得關(guān)注的是，由于疫情的到來加深了消費者對健康觀念的追求，伴隨著疫情的持續(xù)管控、緩解，且下半年各類佳節(jié)的涌現(xiàn)，植物蛋白飲料作為佐餐、禮品的需求將同步增長，行業(yè)的消費需求或?qū)⒅饾u復(fù)蘇，企業(yè)盈利水平有望回升。

其中，近年來軟飲料消費主力90后、00后群體“養(yǎng)生”、“健康”、“塑形”等觀念的盛行，膳食纖維含量較高、脂肪含量較低的植物蛋白飲料愈發(fā)受到重視。

在疫情影響下，人們對“健康+營養(yǎng)”的追求觀念，愈發(fā)強烈。另外，亞洲人相對容易出現(xiàn)乳糖不耐，國內(nèi)成年人飲用牛奶后乳糖吸收不良的發(fā)病率高達86.7%，不耐指數(shù)為0.9。對這部分群體來說，植物蛋白飲料就是很好的替代品。

據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院和《金基研》研究統(tǒng)計，預(yù)測到2026年國內(nèi)植物蛋白飲料市場規(guī)模超過1,400億元,增速達13.94%。

此外，從增長空間來看，中國內(nèi)地目前植物蛋白飲料的人均年消費量只有3.2kg，對比中國臺灣省的5.3kg和中國香港地區(qū)的11.3kg仍存在發(fā)展空間。未來預(yù)計隨著國內(nèi)人民健康意識提升，生活條件改善后對植物蛋白的需求會進一步提升，國內(nèi)植物蛋白飲料人均消費量潛在提升空間巨大。

可見，隨著大中城市生活水平的提高和消費者健康意識的增強，更加健康營養(yǎng)的飲料成為了新的消費增長趨勢，而植物蛋白飲料恰好迎合了這一消費趨勢。

二、上半年多地疫情反復(fù)影響，禮品及佐餐消費場景待修復(fù)

受多地疫情反復(fù)影響，外加宏觀經(jīng)濟調(diào)控，社會整體消費相對低迷，快消品市場也受到一定沖擊。以養(yǎng)元飲品為例，其亦受影響，短期內(nèi)業(yè)績承壓。

2019-2021年及2022年1-6月，養(yǎng)元飲品分別實現(xiàn)營業(yè)收入4.59億元、44.27億元、69.06億元、27.5億元，2020-2021年同比增速分別為-8.41%、40.65%、5.99%。

同期，養(yǎng)元飲品歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為26.95億元、15.78億元、21.11億元、6.94億元，2020-2021年同比增速分別為15.78%、21.11%、6.94%。

2021年，對比申萬行業(yè)飲料乳品上市公司，養(yǎng)元飲品營業(yè)收入排名第六，凈利潤排名第二。同期，養(yǎng)元飲品的營業(yè)收入同比增長率，遠高于飲料乳品行業(yè)可比公司均值。

但到了2022年1-6月，養(yǎng)元飲品營業(yè)收入較上年同期減少19.4%，主要原因是報告期內(nèi)受疫情反復(fù)的影響，消費者減少甚至取消了聚餐和走親訪友。

而從上述產(chǎn)品特質(zhì)來看，養(yǎng)元飲品旗下六個核桃作為禮品及佐餐屬性明顯，聚餐和走親訪友等消費場景受疫情沖擊比較嚴重，導(dǎo)致養(yǎng)元飲品產(chǎn)品市場需求下降。

由此，從消費場所來看，食品飲料主要涉及禮品及佐餐消費場景。

其中，食品飲料主要消費場景大多集中在宴席、家庭和學校聚餐、中西餐、火鍋店等等。2020年疫情爆發(fā)后，消費者堂食欲望驟減，居家場景和外賣、生鮮配送逐步增多，因此日常生活聚餐需求逐步下降。

據(jù)統(tǒng)計，疫情影響了人們的餐飲消費方式，50%的受訪居民表示對堂食消費欲望減少，消費方式轉(zhuǎn)變?yōu)橥赓u、生鮮配送。可見，堂食消費場景受疫情影響下降幅度最大。

同時，受制于疫情，2020-2021年以及2022年上半年，多數(shù)人也開始減少外出的次數(shù)，以至于節(jié)假日返鄉(xiāng)、聚餐送禮等社交、消費場景驟減，而送禮場景又缺乏剛性需求，因此禮贈場景在疫情期間缺失導(dǎo)致消費需求下降。

而就目前消費環(huán)境趨勢來看，消費者對綠色健康的植物基飲料更為“青睞”，而養(yǎng)元飲品六個核桃系列作為植物基飲料的一種，其消費人群定位和場景較為顯著。

六個核桃自帶“綠色、天然、健康”的產(chǎn)品屬性，契合了消費觀念升級方向，消費年齡層更廣譜，在餐飲聚會場景中，兒童和老年人均可接受。

伴隨人們對健康飲食理念的轉(zhuǎn)變,禮物的選擇也趨向于綠色、健康，養(yǎng)元飲品主營的核桃乳抓住這一特質(zhì)，消費大多集中在春節(jié)過年團圓、中秋佳節(jié)、高考助力等禮贈場景。

由此可看，養(yǎng)元飲品旗下的六個核桃禮品及佐餐屬性明顯，因此其受疫情影響也比較大。

其次，2022年1-6月，養(yǎng)元飲品凈利潤較上年同期減少40.16%，主要系上半年快消品企業(yè)業(yè)績下滑或放緩，加之通脹造成的成本上升，企業(yè)凈利潤下降是行業(yè)共性。

除此之外，2022 年上半年度經(jīng)營數(shù)據(jù)公告，2022年1-6月，養(yǎng)元飲品經(jīng)銷商渠道實現(xiàn)營收26.04億元，同比下降為-20.71%，直銷實現(xiàn)營收1.44億元，同比增長14.34%。

從各大區(qū)域來看，2022年1-6月，養(yǎng)元飲品華東、華中、西南、華北、東北、華南、西北地區(qū)分別實現(xiàn)營收為87,060.87萬元、67,475.32萬元、50,571.89萬元、48,728.3萬元、6,165.95萬元、7,284.35萬元、7,451.8萬元，同比增速分別為-19.06%、-26.14%、-25.64%、-4.95%、-22.59%、-15.06%、20.05%、-19.42%。

可見，上半年多地疫情反復(fù)影響，導(dǎo)致除西北外的其他地區(qū)增長受阻。

并且，養(yǎng)元飲品新品尚處培育期，其產(chǎn)品勢能暫未完全釋放。

整體來看，2022年上半年在疫情帶來的消費市場低迷情況下，養(yǎng)元飲品短期業(yè)績承壓，下半年伴隨疫情管控好轉(zhuǎn)、通行恢復(fù)，聚餐和走親訪友等消費場景有望修復(fù)。同時，下半年各式節(jié)假日的襲來，將刺激養(yǎng)元飲品作為禮品及佐餐的消費需求，其盈利能力可期。

三、“減糖減脂”帶火消費新賽道，養(yǎng)元借勢打造產(chǎn)品矩陣拓寬消費場景

隨著人們的健康意識的不斷提高，以低糖、低脂肪、低熱量等為標榜的產(chǎn)品正在成為新的增長極。

在注重健康的趨勢下，零卡、無糖已然成為風靡消費行業(yè)的一股熱潮，“低糖主義”已經(jīng)成為國內(nèi)年輕人的選擇。截至2021年，無糖飲料的市場規(guī)模已達117.8億元。

而作為植物蛋白飲品頭部品牌，養(yǎng)元六個核桃一直在加速產(chǎn)品創(chuàng)新。

在產(chǎn)品方面，養(yǎng)元飲品主要包括六個核桃精品系列、六個核桃養(yǎng)生系列、六個核桃五星系列產(chǎn)品、高端新品六個核桃2430，以及為布局第二大品類植物奶市場推出的產(chǎn)品養(yǎng)元植物奶。

六個核桃精品系列，作為養(yǎng)元飲品主打產(chǎn)品，有240ML罐裝產(chǎn)品，250ML利樂裝產(chǎn)品、1L利樂裝產(chǎn)品，并有1*12、1*20等多種規(guī)格。

并且運用獨創(chuàng)的【5·3·28】核桃乳生產(chǎn)工藝、獨創(chuàng)的“全核桃CET冷萃工藝”和“五重細化研磨”工藝，實現(xiàn)了核桃仁種皮苦澀物質(zhì)的靶向去除，核桃乳研磨顆粒的平均直徑達到納米級別，營養(yǎng)成分利用率提高至97%以上。

六個核桃養(yǎng)生系列，主要針對中老年及追求健康人群研發(fā)，有240ML、180ML罐裝產(chǎn)品，產(chǎn)品通過低糖配方、添加益生元，優(yōu)化腸道微生物平衡，適合中老年及追求健康人群飲用，目前已經(jīng)成長為養(yǎng)元飲品主要產(chǎn)品系列。

六個核桃五星級系列，作為主打高端市場的核心產(chǎn)品，五星級六個核桃有240ML罐裝產(chǎn)品，有1*12、1*20兩種規(guī)格，五星級六個核桃采用無糖配方，蛋白含量較國家標準高45%、并特別添加磷脂，品質(zhì)全面提升，更好的滿足追求品質(zhì)生活的高端消費者消費需求。

六個核桃2430，其為養(yǎng)元飲品與北京工商大學聯(lián)合成立“中國核桃產(chǎn)業(yè)研究院”并發(fā)布全新產(chǎn)品六個核桃2430，該產(chǎn)品是面向?qū)W生、白領(lǐng)等重度用腦人群的全新產(chǎn)品，可有效滿足消費者消費需求。

此外，面對零卡、無糖市場現(xiàn)狀，養(yǎng)元飲品根據(jù)不同區(qū)域市場主流價格帶以及細分人群需求，有序推進細分人群及多品類產(chǎn)品，滿足多元化消費需求。

據(jù)此，養(yǎng)元飲品順勢推出無糖高鈣六個核桃、易智成長六個核桃，并針對公司重點銷售區(qū)域全面導(dǎo)入，進一步完善傳統(tǒng)大單品六個核桃全價格帶產(chǎn)品布局；根據(jù)不同人群、場景、主流價格帶需求細分產(chǎn)品，并針對各細分渠道匹配合適的細分產(chǎn)品。

另一方面，日益嚴峻的環(huán)境問題和氣候變化也加速了食品飲料行業(yè)的綠色變革。2020年9月國內(nèi)明確提出2030年“碳達峰”與2060年“碳中和”目標。在雙碳政策和人們健康消費意識的提高下，植物奶成為飲料行業(yè)增長新風口。

憑借著多年來對植物基領(lǐng)域的踏足和深耕，瞄準當下健康消費和綠色消費的新風口，養(yǎng)元飲品順勢推出了第二大戰(zhàn)略單品——養(yǎng)元植物奶。

養(yǎng)元植物奶，該產(chǎn)品主要針對細分人群需求，逐步豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，現(xiàn)有利樂夢幻蓋產(chǎn)品、植物奶苗條磚產(chǎn)品及植物酸奶產(chǎn)品，并已完成首批重點市場的上市基礎(chǔ)建設(shè)工作，并試點針對消費者開展C端運營工作，為擴大植物奶市場份額做好產(chǎn)品基礎(chǔ)。

區(qū)別于其他單一原料的植物奶品牌，養(yǎng)元飲品采用東北100%非轉(zhuǎn)基因大豆和三大黃金產(chǎn)區(qū)優(yōu)質(zhì)核桃作為原料，雙重植物蛋白營養(yǎng)更豐富，同時添加300mg/250ml的原生高鈣和1g/ml的原生膳食纖維，比目前市面上大多數(shù)的植物奶蛋白質(zhì)更多，營養(yǎng)更全面。

在產(chǎn)品品質(zhì)和消費者口感方面，養(yǎng)元歷時兩年，揮置兩億重金，引進了技術(shù)領(lǐng)先的全豆生產(chǎn)設(shè)備，同時采用先進的歐洲植物奶生產(chǎn)工藝，做到干豆做豆?jié){，沒有豆腥味。

2022年養(yǎng)元植物奶榮獲ITI國際頂級美味獎?wù)?，同年，在世界食品品質(zhì)評鑒大會中養(yǎng)元植物奶再次斬獲銀獎，世界美味的雙料大獎，意味著養(yǎng)元植物奶的品質(zhì)已經(jīng)獲得了世界各國包括發(fā)達國家的認可與推崇，同時也證明在國內(nèi)的植物基市場養(yǎng)元植物奶已經(jīng)率先領(lǐng)跑，達到目前市場上植物奶的最高評級。

除此之外，針對六個核桃 2430，完成與樊登讀書年度演講合作，不斷吸引高線位市場目標消費人群；針對養(yǎng)元植物奶，采用話題營銷、互動營銷為核心的傳播策略，精準對接目標消費人群，擴大植物奶品類傳播影響力，樹立健康、環(huán)保、營養(yǎng)的品類形象，培育植物奶市場消費潛力。

懷抱低碳、健康和環(huán)保的理念，2022年6月5日，養(yǎng)元飲品的“促進產(chǎn)業(yè)鏈低碳發(fā)展案例” 成功入選“清馨2022綠色實踐先鋒入圍項目”，為助力實現(xiàn)“雙碳”目標貢獻出自身的一份力量。

值得一提的是，在以上行業(yè)受沖擊以及業(yè)績低迷的情況下，養(yǎng)元飲品旗下的六個核桃強勢入圍英國品牌評估機構(gòu)“品牌金融”(Brand Finance)發(fā)布的“2022全球軟飲料品牌價值25強榜單”，成為第一個登頂榜單的中國軟飲料品牌。

可見，盡管養(yǎng)元飲品在2022年上半年業(yè)績有所下滑，但依舊能入圍“2022全球軟飲料品牌價值25強榜單”，說明養(yǎng)元飲品自身未來潛在空間巨大，其上半年的戰(zhàn)略調(diào)整和品牌創(chuàng)新帶來了顯著成效。

在植物基概念日益火爆的當下，養(yǎng)元飲品積極進行產(chǎn)品的革新布局，緊跟時代流行趨勢，充分了解時代消費者的痛點需求，創(chuàng)新出品質(zhì)高、質(zhì)量好的產(chǎn)品去服務(wù)大眾。隨著第二曲線布局深化，養(yǎng)元飲品將在千億藍海中乘風破浪。